这个周末，牛市的讨论喧嚣尘上，说什么的都有。

站长大致浏览了一些，自媒体尤其多，什么搞笑博主、吃播、擦边都来插一脚，最恶心的是那种穿的像新闻联播主持人，用播音腔发表观点的自媒体，搞得好像官方评论一样。

绝大部分都是胡说八道。

明显对货币金融知识一知半解，看着真是让人一言难尽。

比如有一种论调流传甚广，说什么大通胀要来云云.....语言耸动，结论离谱。

站长准备借着今天写的文章主题，来说下这个问题。

首先，大家想过没有，央行开闸放水，非银这些涨的好也就罢了，为什么茅台五粮液这些高端白酒涨的最欢？

想不清楚这个问题，说明你对货币金融经济认识有待提高。

其实放水分两种：财政放和央行放。

财政放水是支出。

央行放水是借贷。

财政放水要么是投资，要么就是福利（消费），而且投资主要不是买股票这些二手资产，而主要是基建（一手资产）。

央行放水，那就主要是投资了（一手、二手），消费贷非常少。

所以这两者放水，都会引发通胀，只不过通胀种类不同。

财政放水，主要推升实物通胀，也就是通常意义上的通货膨胀。

央行放水，主要推升资产通胀，可能导致资产泡沫。

你看美国在YQ时全国发钱，那就是典型的财政大放水，通胀立竿见影。

中国对财政放水其实非常谨慎（十分忌惮通胀，这点大家可以对照历史事件来看，这里站长说不得），就算放，也主要是基建，很少像美国那样发福利，毕竟中国不养懒汉。

所以在中国，央行始终在刺激经济方面发挥主导作用。

其实回顾2015年以来那一轮央行放水，最终保住了经济，也就是增长，但却让资产泡沫（房价脱缰）沉渣泛起。当时的政策两难，说到底就是饮鸩止渴的结果。

那么这一轮放水，其实本质上和2015年没有区别（保增长压力），只是对象从楼市（棚改PSL）转向了A股（股市PSL，请参考站长上一篇文章《就是复刻15年的“大水牛”》）

所以，资产通胀已经箭在弦上。

那么什么人拥有资产？很显然，是有钱人，当然，大家对有钱人其实有争议，但如何定义有钱，建议诸位不要从自己有限的经验出发。

要看国家的总盘子，14亿人口，有产者其实在中国基数很少。

其实看文章的各位有不少闲钱投资A股的朋友，绝对要算有钱人了。

简单来说，资产通胀会带来比房价脱缰更强的“财富效应”。

所谓财富效应，标准定义是：指某种财富的累积存量达到一定规模后，必然产生对相关领域的传导效应或者是控制效应。

说人话，就是股票涨了，边际消费预期和能力都会提升。

这就是所谓的“富人通胀”。

话说到现在，你大概能理解为什么高端白酒要涨了吧。

所以在这一轮牛市中，投资“富人通胀”方向的股票，比如高端白酒、免税商品、黄金珠宝、医美、化妆品、澳门game等等....

关于具体标的，推荐大家看几篇研报吧：

《食品饮料-中国威士忌行业深度报告：酒水新势力，蓄势待跃-国泰君安[訾猛,徐洋]-20240926【31页】》

《休闲服务-海通社服：后疫情时代，国内市内免税展望与规模测算-海通证券[汪立亭,许樱之]-20230209【34页】》

《商贸零售-免税行业深度：发展历程、竞争格局、市场空间、产业链及相关公司深度梳理-独立机构[]-20240909【32页】》

《休闲服务-中国化妆品行业：披荆斩棘，国产化妆品如何再创辉煌？-浦银国际证券[桑若楠,林闻嘉]-20231211【198页】》

《商贸零售-化妆品医美行业胶原蛋白深度：美丽健康下一代成分王者，胶原蛋白引领潮流-申万宏源[王立平,王盼]-20240520【37页】》

《医药生物-美业机构行业深度：生美标准化，医美标杆化-长江证券[李锦,陈亮,罗祎]-20230719【39页】》

《商贸零售-2020年消费品专题报告：高端消费：开启下一个黄金十年-国泰君安[訾猛,邱苗]-20201105【50页】》

《行业策略-2022年年度策略：聚焦中高端消费下的_专精特新_-中国银河[甄唯萱]-20211130【52页】》

研报来源：价值目录

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